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财报看车企:江淮汽车或成新一代巨无霸

财报看车企:江淮汽车或成新一代巨无霸

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财报看车企:江淮汽车或成新一代巨无霸

凤凰汽车评论终于赶在年报大幕拉上前最后一刻发布了2014年年度报告和2015年一季报。

数据显示,公司2014年实现营业收入亿,同比增长%,实现净利润亿元,同比下降%;2015年1季度实现营业收入亿元,增长%;实现净利润亿元,同比下降%。不难看出,虽然过去两个报告期里汽车的营业收入均有增长,但是净利润下滑幅度却较大,对于2014年净利润下滑,公司在年报中表示,是由于主动降低国3以下轻卡库存,产销规模下降、促销力度加大导致毛利率下降个百分点(毛利润下降8亿元)所致。

另外,计提2014年研发费用亿元,同比提高亿元,对业绩也有一定负面影响。江淮业绩拐点或已到来轻卡和SUV业务将成关键但从公司营收和净利润的环比增长率来看,似乎业绩拐点已经确立。过去四个报告期中,江淮汽车营业收入的环比滚动增长率分别为-%、-%、%、%;净利润的环比滚动增长率分别为-%、-%、-%、-%。

值得关注的是,江淮汽车2014年营业收入创下2006年以来的新高纪录。产销方面,年报显示江淮汽车2014年8月底上市的S3销量快速提升,带动整体销量增长,规模化采购拉升毛利率。

而公司2015年一季度毛利率的上升,主要是因为主要由于公司轻卡销量逐渐恢复以及毛利率较高的SUV销量占比提升所致。

对此,广发证券认为轻卡业务对江淮汽车2015年业绩弹性更大,3-4月是公司轻卡业务拐点确认的关键时期。

公司轻卡终端零售快速爬坡,SUV订单充足,加之二季度后盈利基数较低,预计一季度或是公司全年业绩增速低点,二季度后业绩将出现较快爬升。

此外,市场普遍预计江淮汽车将推出管理层股权激励计划,核心管理层持有公司股票将与流通股东利益更加一致,届时公司业绩和毛利率提升成大概率事件。

整体上市接近尾声江淮将成新一代巨无霸2015年3月,江淮汽车发布公告,称将吸收合并安徽江淮汽车集团有限公司(以下简称江汽集团)。

至此,江淮汽车整体上市进程已接近尾声。

公告显示,对于此次合并持异议的股东所持股票,江淮汽车将以元/股的价格收购异议股份,异议股份股东可在3月5日申报将所持股份兑现,期间公司股票将停牌,随后于3月6日正式签署股份转让协议。

整体上市之后的江汽集团将成为汽车产业链最长、车型最全的上市公司,不仅包括了轿车、SUV、MPV等乘用车产品,还将拥有货车、客车等完整的商用车产品。

分析人士表示,合并后安凯汽车将成为江淮旗下一项重要资产。

数据显示,安凯客车2012-2014年分别实现营收亿元、亿元、亿元,同期实现净利润分别为9516万元、-3473万元、2354万元。

市场预期安凯客车将对江淮合并报表做出一定贡献。

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